Перспективы развития ситуации на финансовых рынках туманны

Перспективы развития ситуации на финансовом и фондовом рынках России в свете укрепления курса рубля по отношению к доллару волнуют всех - как рядовых граждан, так и субъектов самого рынка – предприятия, банки, компании. На эту тему 15 января в Москве провел пресс-конференцию депутат Госдумы Михаил Задорного. В начале своего выступления он подтвердил, что последние события на нашем валютном рынке на самом деле волнуют практически каждого человека, проживающего в России. Однако эту тему нужно рассматривать с точки зрения перспектив изменения обменного курса доллара к евро, а также перспектив укрепления рубля в 2004 году и политики российских денежных властей.

Говоря о перспективах изменения обменного курса доллара к евро в 2004 году, М.Задорнов отметил, что он не скажет много нового, но, тем не менее, главные выводы необходимо озвучить. «Очевидно, что ослабление доллара – это сознательная политика администрации США. Выборы президента в этой стране состоятся в ноябре 2004 года. Я считаю, что в течение всего этого года администрация США будет стремиться как можно дольше оттягивать какие-либо договоренности со своими основными партнерами, в особенности, с Европой. Для нее же это означает только дополнительные проблемы, а не выгоды, поскольку сильная европейская валюта затрудняет экспорт из Европы, который составляет примерно треть европейского ВВП. Не случайно американская экономика в третьем-четвертом квартале выросла примерно на 4% в годовом исчислении, а европейская экономика на 0,8%, т.е. получается, что сильная европейская валюта сказывается на замедлении темпов роста европейской экономики, создавая тем самым для Европы определенные проблемы», - отметил экономист.

Он также заявил о том, что краха доллара не будет, а все слухи в прессе по этому поводу являются обыкновенной спекуляцией. Далее Задорнов обратил внимание на то, что торговый дефицит США (дефицит счета текущих операций) по итогам 2003 года будет колоссальным, примерно 550 млрд. долларов. «Но этот дефицит является долгосрочным, т.е. он связан с отношениями США со своими основными торговыми партнерами, а именно: с Китаем, с Японией, с Организацией стран экономического сотрудничества Северной Америки, куда помимо США входят Канада и Мексика. Поэтому в этой ситуации США не испытывают особо проблем с торговым дефицитом, но при этом он является достаточно устойчивым. Именно поэтому торговые партнеры американцев, в частности, Китай и Япония, стремятся сохранить этот дефицит как источник для развития экономик своих стран. Китай, Япония и другие азиатские государства сознательно держат свои валюты в привязке к доллару, ослабляя тем самым их вместе с долларом. При этом они сохраняют свой профицит в торговом балансе против американцев для того, чтобы стимулировать темпы роста, что Япония успешно сделала в прошлом году, впервые выйдя на достаточно приличные темпы роста. Из всего сказанного следует главный вывод – то, что не о каком крахе доллара говорить не приходится, т.к. его не будет», - заключил депутат.

По поводу прогноза обменного курса доллара и евро на год М. Задорнов отметил, что на этот вопрос никто не может дать точный ответ, поскольку ситуация обусловлена определенными политическими событиями. Тем не менее, по прогнозам аналитиков на конец года отношение доллара к евро будет от 1,3 до 1,44.

Комментируя перспективы укрепления рубля в 2004 году и политику в этой сфере российских денежных властей, депутат отметил, что реальное укрепление рубля по итогам 2003 года составило 17% против доллара и 5% против корзины валют. «Я говорю о корзине валют, поскольку нужно понимать, что Центральный банк в своей политике руководствуется вовсе не тем, чем руководствуется население. Население оценивает укрепление рубля к доллару, а Центробанк оценивает его укрепление к корзине валют, куда входит помимо доллара евро, йена, а также другие валюты, взвешенные с этими странами по торговым и расчетным отношениям. Поэтому в своей политике Центробанк ориентируется именно по этому показателю. Реальное укрепление рубля к корзине валют в прошлом году составило 5%, т.е. полностью вписалось в ориентиры Центробанка по денежно-кредитной политике. За январь по достаточно грубым подсчетам, которые сейчас уже можно сделать, рубль к доллару укрепится еще примерно на 3% в реальном выражении, т.е. номинал плюс инфляция, которая, видимо, составит в январе 1,5%», - подчеркнул М. Задорнов.

Также он отметил, что укрепление рубля – не случайная, а среднесрочная тенденция развития российской экономики. «Потенциал укрепления рубля к доллару в реальном выражении отнюдь не исчерпан и еще 10-15% станут абсолютно закономерной тенденцией», - заключил экономист.   

 

Доллар и рубль: прогнозы российских экспертов

 

Реальная стоимость рубля составляет 18-20 за доллар. По самому пессимистичному сценарию, доллар упадет до этого показателя уже к концу года, хотя некоторые экономисты упоминали про цифру 17. Пока россияне подсчитывают убытки в своих карманах, мучительно раздумывая над тем, как лучше сохранить свои сбережения, сайт "Вокруг Новостей" сделал подборку из наиболее внятных и правдоподобных высказываний российских экспертов. Надо признать, что она неутешительна.

Как пишут «Известия», импорт американской валюты в Россию почти прекратился. Рублевая наличность, наоборот, растет. Таким образом, соотношение рублевой и долларовой наличности меняется. По официальным данным, в период с 1994 по 1996 год Россия импортировала в среднем до 2 млрд. долларов ежемесячно. По воспоминаниям работников американских банков, в Россию уходила почти вся новая долларовая наличность. В результате на территории бывших соцстран скопилось около 40% всех заграничных долларов…

Сейчас на руках у российского населения 37,6 млрд. "долларового эквивалента" (в эту сумму входят и евро). Заокеанские казначеи оценивают российский долларовый нал в размере от 40 до 80 млрд. долларов. Но приток новых долларов в страну прекратился. "Спрос на доллар практически иссяк, - констатирует замначальника управления инвестиционного департамента МДМ-банка (главного импортера наличной валюты в страну) Василий Заблоцкий, - а тот, который есть, полностью удовлетворяется внутренними ресурсами". По словам Заблоцкого, тенденция не изменилась и в новом году - желания купить доллары у граждан не наблюдается.

На фоне стагнации долларовой наличности рублевая масса в экономике постоянно растет. По данным ЦБ, за 11 месяцев прошлого года она увеличилась на треть...

Последний удар по доллару должна нанести новая инициатива Банка России. Это секретное оружие - купюра достоинством 5000 рублей. Правда, ЦБ обещает выпустить ее в 2005 году, но не говорит, сколько будет таких купюр. Держит всех в напряжении.

«Российская газета» приводит мнение профессора Андрея Нечаева. Он пишет, что после дефолта 1998 года Виктор Геращенко за год с небольшим девальвировал рубль в 5 раз. Он известен своей необычной для центрального банкира позицией, согласно которой главной задачей Центрального банка является не борьба с инфляцией и устойчивость национальной валюты, а поддержка отечественной промышленности. В русле этой концепции он и действовал до поры до времени при полном одобрении со стороны правительства.

Даже когда активный приток валюты в страну от экспорта подорожавших энергоносителей снял напряжение на валютном рынке и давление на рубль, Центробанк продолжал играть на понижение курса рубля, активно скупая доллары и наращивая валютные резервы. Правительство, панически боявшееся пика выплат по внешнему долгу 2003 года, вполне солидаризовалось с подобной политикой. Когда опасность нового дефолта явно миновала, действия по поддержанию курса доллара стали мотивироваться опасностью "голландской болезни", главным врачевателем которой стал советник президента Андрей Илларионов.

В последний год активные рублевые интервенции позволяли лишь удерживать от падения номинальный курс доллара и обеспечивать небольшой рост номинального курса евро. Реальная покупательная способность доллара снизилась за 2003 год примерно на 20%. По мнению большинства экспертов, в итоге рубль оказался сильно недооценен. Некоторые считают, что паритет рубля к доллару по реальной покупательной способности составляет лишь 11 рублей за доллар...

В конце прошлого года Центробанк устами первого заместителя председателя Олега Вьюгина заявил об отказе от борьбы против рынка. Тут же за несколько недель доллар подешевел примерно на 6%.
Что дальше? До президентских выборов, а точнее, до назначения нового правительства и, возможно, руководства Центрального банка, глобальных потрясений типа падения доллара до уровня 20 рублей ожидать явно не стоит. Динамика курса рубля будет в целом отражать общемировую тенденцию в смысле небольшого снижения доллара на фоне аналогичного укрепления евро.

Как отмечает НТВ, аналитики бельгийской компании, известные своими точными прогнозами, предсказали курсы евро и доллара к концу текущего года. Газета «Суар» во вторник сообщила, что, согласно прогнозам экспертов авторитетной бельгийской биржевой компании «Питеркам», к концу текущего года евро будет стоить 1,4 доллара США. Эксперты этой компании еще в 2002 году предупредили, что к концу 2003 года курс европейской валюты достигнет 1,20 доллара. В то же время, когда за евро давали 1,05 доллара, крупнейшие мировые финансовые организации прогнозировали рост евро до 1,08 доллара.

«Газета.ру» предсказывает, что тенденция к укреплению рубля в 2004 году сохранится, что будет способствовать большей привлекательности корпоративных облигаций по сравнению с акциями, а также увеличит долларовую капитализацию компаний, имеющих выручку в рублях. Об этом говорится в материалах инвестиционной компании Атон.

По прогнозам аналитиков компании, к концу 2004 года рубль достигнет отметки 27,7 рубля за доллар, средний обменный курс составит 28,6 рубля, что соответствует номинальному укреплению 7,9% по сравнению с 2,2% в 2003 году. Однако, учитывая инфляцию на уровне 11%, это означает реальное укрепление январь к декабрю на уровне 15,2% по сравнению с 24,2% в 2003 году.

По оценке Атона, исходя из паритета покупательной способности (ППС), реальная стоимость рубля составляет 18-20 за доллар.

«Ведомости» приводят статистику ЦБ, которая свидетельствует, что сбережения в наличной валюте за прошлый год уменьшились на $5,5 млрд., или на 15%. Основной причиной стало снижение курса доллара - любимого инструмента накопления у россиян - к рублю. Как отмечает руководитель Центра макроэкономических исследований компании "БДО Юникон" Елена Матросова, общую сумму скопившейся в стране наличной валюты, исходя из данных ЦБ, можно оценить примерно в $32 млрд. Эксперт Центра развития Сергей Пухов ориентируется на диапазон в $31 - 35 млрд. А вот эксперт экономической экспертной группы Оксана Дынникова считает иначе: "В 1992 - 2002 гг. в страну поступило $31,6 млрд., а в прошлом году из нее вывезено $5,5 млрд., значит, у граждан сейчас около $26 млрд.". Аналитик инвестиционного банка "Траст" Николай Кащеев сетует, что статистика не учитывает существенный объем валюты, попадающей в Россию по неофициальным каналам за счет операций теневого сектора экономики. Однако оценить его размеры он не берется.

Уменьшение объема наличной валюты в стране на $5,5 млрд. отражает в первую очередь сокращение валютных сбережений населения, отмечает Пухов. Избавляться от долларов граждан вынудило снижение курса доллара к рублю - за прошлый год американская валюта подешевела на 2,34 руб., или 7,4%. В результате банкам пришлось вывозить валюту обратно за рубеж. В прошлом году ее было вывезено почти втрое больше, чем в 2002 г., а ввезено почти вдвое меньше, рассказывает Дмитрий Долгопольский, начальник отдела банкнотных операций Альфа-банка.

За год россияне избавились от $10 млрд. американских банкнот, зато вложения в евро выросли почти на $5 млрд. "Люди привыкли хранить сбережения в валюте, поэтому, продавая дешевеющий доллар, часто покупают евро", - говорит Долгопольский. Начальник отдела казначейства СДМ-банка Олег Жуков рассказывает, что сдающие доллары граждане примерно в половине случаев меняют их на евро. Долгопольский, в свою очередь, отмечает, что в прошлом году банки ввезли в 1,5 раза больше евро, чем в 2002 г., в то время как 95% вывозимой банками из страны валюты приходится на доллары. За январь - ноябрь банки ввезли около 4 млрд. евро, считает Матросова.

Эксперты полагают, как отмечают «Ведомости», что в нынешнем году "бегство от доллара" будет не столь стремительным. Кащеев из "Траста" прогнозирует более плавное снижение курса американской валюты к рублю, поэтому и реакция населения будет более спокойной. По мнению Дынниковой, многие люди уже успели перераспределить свои сбережения между различными валютами и впредь рост той или иной составляющей сбережений будет происходить в основном за счет новых доходов. Она также уверена, что при инфляции на уровне 10% годовых граждане все равно будут покупать валюту, в том числе и доллар.