ФИНАМ

ИК «ФИНАМ» обновила свой прогноз курса доллара на конец 2006 года. Аналитики инвестиционной компании считают, что он продолжит падение к основным мировым валютам. «ФИНАМ» прогнозирует курс «рубль-доллар» на конец 2006 года на уровне 26,52 руб./$, курс «евро-доллар» — $1,32–1,33/EUR.

"Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе снижение курса доллара продолжится. В условиях ожидаемых повышений учетных ставок ЕЦБ и, вероятно, уже с 14 июля — Банком Японии, преимущество США в виде дифференциала процентных ставок будет постепенно сокращаться. Практически все остальные фундаментальные факторы (рекордный «двойной» дефицит США, колоссальный уровень долговой нагрузки, дефицит внутренних сбережений и растущая зависимость от внешних кредиторов) создают растущее напряжение в мировой финансовой системе и объективно играют на ослабление доллара к основным мировым валютам", — отмечает аналитик «ФИНАМа» Ольга Беленькая.

Укрепление реального эффективного курса рубля за 5 месяцев 2006 г. составило 5,4% (к доллару — 9,2%, к евро — 3,4%). Основные причины связаны, во-первых, с ослаблением доллара по отношению к евро на Forex (бивалютная корзина ЦБ РФ на 60% привязана к доллару и на 40% — к евро). Кроме того, избыточное предложение валюты на внутреннем рынке поддерживается за счет колоссального притока экспортной выручки (в последние месяцы среднее значение профицита торгового баланса превышает $12 млрд.) и притока валюты по счету капитальных операций (в частности, значительный рост внешних заимствований компаний и банков). При том что курс рубля недооценен почти в два раза по фундаментальным показателям, укрепление российской валюты практически неизбежно, считают в «ФИНАМе». Дополнительное давление на рынок оказывает дедолларизация сбережений населения в ответ на стремительное падение доллара на мировых рынках и в России в январе-мае 2006 г.

"На наш взгляд, до конца года укрепление рубля будет продолжаться, однако, его темпы будут во многом определяться конъюнктурой мировых валютных рынков. Снижение темпов инфляции в последние месяцы ослабляет давление на ЦБ, поэтому дальнейших резких движений со стороны денежных властей по укреплению рубля к бивалютной корзине в ближайшие месяцы мы не ожидаем. Дополнительным фактором притока иностранного капитала, способствующего укреплению рубля, может стать произошедшая либерализация российского валютного законодательства", — указывает г-жа Беленькая.